Det var i helgen som Dagens industri författade en köprekommendation på fastighetsbolaget Neobo. Neobo är en avknoppning från SBB, som tidigare förvärvade dessa fastigheter genom ett utköp av Amasten från börsen (First North) så sent som 2021. Neobo noterades i sin tur i februari 2023 och har därefter hunnit med en nedgång på -33%.
Neobos fastigheter värderades i den egna balansräkningen till 15,3 miljarder kr, motsvarande ca 57 kr per aktie. Nettoskulden uppgår enligt börsdata till 7,3 miljarder kr. Detta medför att Enterprise Value, som är börsvärdet+nettoskuld, uppgår till ca 9 miljarder. Det innebär att värdet på Neobos fastigheter måste sjunka med 40% för att motsvara det skuldjusterade börsvärdet. Den effektiva marknadshypotesen menar således att marknaden har prisat in en nedskrivning av Neobos fastigheter med -40%. Efter Di:s köprekommendation steg Neobos aktie och det skuldjusterade börsvärdet per kvadratmeter överstiger nu det för Klarabo, som i sin tur blivit ännu billigare efter fortsatt kraftig nedgång i aktien - denna inte ens driven av naturliga säljflöden likt som vid en avknoppning à la Neobo.
Bolagen har mer gemensamt än att sluta på -Bo. Båda har ett liknande bestånd av bostadsfastigheter med en diversifierad profil i svenska “småorter” (läs: utanför landets tre största). Detta medför generellt lägre värderingar och högre vakansgrader. Men här skiljer sig bolagen något åt. Neobo har en vakansgrad på 6,6% medan KlaraBo rapporterade 98,1% reell uthyrningsgrad för deras bostäder.