Zignsec bjöd på rejäl fredagsfeeling den 29:e juli då företaget annonserade att de signerat ett samarbetsavtal med Mastercards dotterbolag Ethoca. Detta samarbetsavtal ämnar till att minska kostnaderna associerade med chargebacks, något som blivit ett betydande problem de senaste par åren. ZignSec har fin historik av att presentera avtal med fina etablerade aktörer såsom Deloitte, Deutsche Bank, Grant Thornton, Kindred, Budbee m.fl. Problemet är att intäkterna från dessa avtal än idag fortsatt är väldigt låga. Aktiemarknaden verkar dock tycka annorlunda om avtalet med Mastercard. Aktien har i skrivande stund stigit med ca 60% sedan avtalet annonserades. Varför kan man fråga sig. Avtalet följer på en relativt lång nyhetstorka. Innan detta avtal kom ett litet med Deutsche Bank. Innan dess hade fokus mest varit på företrädesemissionen som genomfördes till en väldigt låg kurs. Liksom i många bolag blir det ofta en snabb reaktion uppåt vid positiva nyheter efter lång nyhetstorka. I Zignsec föll kursen snabbt men har nu börjat närma sig eufori-uppgången vid avtalet igen. Varför? Först måste man ha i åtanke att ZignSecs värdering idag är antal hundra miljoner. Företaget är värt nästan lika “lite” som det betalade för förvärvet av Web Shield under mitten av förra året. Web Shield har bidragit med en rejäl omsättningsökning, samtidigt som “vanliga” Zignsec har haft mer försiktig tillväxt. Även detta PM med Mastercard kan tillskrivas WebShield. Nu kommer jag att diskutera lite min syn på vad som ligger bakom detta avtal och vad det kan innebära för Zignsec som bolaget framöver:
ZignSec förvärvade genom Web Shield flera år värt av arbete för att utveckla en plattform som kompletterar Zignsecs erbjudande inom RegTech. Plattformen ska ha tagit ca 3 år att utveckla. Med denna i grunden har Web Shield de senaste 8 månaderna arbetat på att ta fram ett nytt system för “Chargeback-management-as-a-service”. Anledningen att de nu kan utveckla en produkt har att göra med att det sker stora förändringar i Mastercards tvistlösningsprocess. Dessa skulle ha implementerats redan men är nu förskjutna några månader. Framöver kommer det vara en 2-årsperiod för integration av denna. Det nya systemet kräver att “förvärvande banker” kör samarbetsförfrågningar via Mastercom eller Ethoca. Förvärvande banker är ett begrepp för banker som står på “butikens” sida, medan en “issuing” bank har consumer-facing som konsumentens bank eller bankkort. Det finns idag 45 förvärvande banker i Europa, och jag har hört att Web Shield tillsammans med Zignsec ska ha befintliga relationer med 35 av dessa, dock inom andra applikationer.
Enligt PM gjordes ca 30 miljarder relevanta transaktioner genom dessa 45 förvärvande banker. Min uppfattning är att 0,6% av världens transaktioner är chargebacks. Om vi avrundar nedåt kan vi säga att 150 miljoner transaktioner således är föremål för chargebacks. Sedan är min uppfattning att av dessa är ca 10-20% möjliga transaktioner för Zignsec och övriga partners till Mastercard och Ethoca att ta avgift på. Jag har hört att det idag är 4 företag anslutna till detta, varav Zignsec är ett. Om respektive bolag får 25% var, kan man kanske räkna med att Zignsec får avgift för 5 miljoner transaktioner per år. Eftersom detta är chargeback-transaktioner finns det troligtvis viss potential att avgiften är högre än för vanliga transaktioner. Jag har ingen uppfattning om vad denna skulle uppgå till, men PM säger att “Det är för tidigt att uttala sig om det potentiella ekonomiska utfallet för ZignSec, men den potentiella volymen är flera gånger ZignSecs intäkter idag. Det faktum att ZignSec som koncern är väl positionerat för att fånga en del av denna marknad, betyder att det finns en potential att detta blir en betydelsefull del av ZignSecs intäkter under 2023.”