Jag har i dagarna börjat köpa aktier i Smart Eye, ett företag jag bevakat från sidan sedan 2020. Trots fin operationell framgång står aktien idag i samma kurs som den gjorde för 3 år sedan. Smart Eye har utvecklat produkter baserade på AI. Företaget utnyttjar sig av eyetracking-teknik såväl som andra sensorer i dessa “driver monitoring system” som på sikt kommer att vara lagkrav i alla nya bilar (ökande krav med åren, men redan under 2021 har det gjorts “första” implementeringar). Dessa system ökar trafiksäkerheten och integreras i bilar världen över.
Idag handlas aktien runt 120 kr, vilket kan jämföras med Redeye BEAR-case 160 kr. Base case 320. Den låga kursen har gjort att Redeye plockat in företaget som “Top Pick”, vilka traditionellt har överavkastat börsen. Analytikern hos Redeye är Jesper von Koch som jag bedömer vara väldigt duktig och är en profil jag följde även innan han började på Redeye. Anledningen till den låga kursen är förstås oklar - aktien toppade på ca 300 kr under 2021. Anledningar som kan ha bidragit till kursnedgången är dock den komponentbrist som syns inom all teknik, som blir ett dubbelproblem för Smart Eye som ju är beroende både av komponenterna och att det byggs bilar, vilket också minskat. Automotive är ett av de svagaste index i år.
Dagens värdering är enligt mig extremt attraktiv, förutsatt att analytikerestimaten är någorlunda sanna. Idag handlas aktien i på EV/EBIT 2,7 för 2025 även om försäljningen bör kunna fortsätta öka efter 2025. Redeye motsvarar att kassan (förutsatt inga utdelningar sker) kommer att motsvara dagens marknadsvärde år 2027. Vissa hävdar att tekniken kommer bli föråldrad, men man har expanderat affären med sensorer i bilen för att skydda sig från att tekniken springer ifrån dem. Det finns endast två nämnvärad konkurrent (i Seeing Machines och Cipia) och med lagkrav i ryggen tror jag inte att det kommer gå helt åt helvete. Seeing machines vann relativt nyligen en stororder från Volkswagen, vilket sköt ned kursen för Smart Eye. Det var dock deras första “design win” på länge, medan Smart Eye vunnit närmare 10.