Då välkomnar jag er till ännu en Fredagsspecial! Denna gång ska vi titta på en doldis i halvledarsektorn. En doldis som flera stora och tunga investerare har nosat upp den senaste tiden och ett bolag som nog är det mest spännande case jag har sprungit på den senaste tiden. Jag skulle kort och håsat vilja beskriva bolaget som ett ASML från Sydkorea, ett bolag med en extremt viktig produkt och där man mer eller minder sitter i en monopol-position, inte dåligt va? Jag kommer till och med vara så håsad och säga att: "detta är ett case jag måste in i.". Och det säger jag inte ofta. Dagens Fredagsspecial ska mer ses som en pitch av caset än en djup analys av bolagets värdering och tillväxtmöjligheter. Skulle man gilla caset är min rekommendation som alltid att själv läsa igenom rapporter och bygga sin egna uppfattning. Häng med! Bakom de välkända namnen som Nvidia, Apple och TSMC döljer sig en komplex kedja av underleverantörer som möjliggör de framsteg vi ser inom AI och andra områden. Ett av de mest intressanta företagen (som jag sprungit på under senare tid) i denna nisch är det sydkoreanska bolaget HPSP (High Pressure Solution Provider). Genom att kontrollera en specifik och tidigare förbisedd del av tillverkningsprocessen har HPSP plockat en position som liknar ett monopol på en teknik som är helt avgörande för nästa generations chip, ju mindre chippen blir desto större användningsområde får HPSP:s produkt. I dagens Fredagsspecial kollar vi in bolagets unika teknologi, dess ekonomiska styrka och de djupt rotade kopplingarna till maktens centrum i både Silicon Valley och Washington D.C. Och som alltid när vi pratar om enskilda halvledarbolag kommer det att vara många tekniska termer. Men jag försöker bryta ner dessa på ett enkelt vis så att alla kan hänga med i texten!
För att förstå varför och hur HPSP har blivit en av de mest lönsamma aktörerna i halvledarvärlden med bruttomarginal på 72,9%, EBIT-marginal på 58% och vinstmarginal på 44,3% så måste man först förstå det grundläggande fysikaliska problem som uppstår när vi försöker bygga allt mindre och kraftfullare chip. Ett modernt chip består av miljarder transistorer som styr flödet av elektricitet. När dessa transistorer skalas ner till storlekar som mäts i nanometer vilket är miljarddelar av en meter, blir materialet de är byggda av extremt känsligt och det minsta lilla dammkornet kan få förödande konsekvenser.