För exakt ett år sedan skrev jag en text om potentiella aktier till en utdelningsportfölj. I denna text lyfte jag Bredband2 (+36%), Ambea (+64%), Veteranpoolen (-18%), WTG (-20%), Ogunsen (-17%), Byggmax (-16%) och slutligen H&M (+9%). Av dessa bolag är H&M det enda som utvecklats i linje med index, som stigit ungefär lika mycket. Observera att ovan bolag dock också gett extra avkastning i form av en hög utdelning vid sidan av kursutvecklingen. Av bolagen har jag ägt Ambea under hela perioden, vilket jag också skrev om i den föregående texten. Vad gäller H&M är detta ett mycket intressant bolag. För det första hör det till svensk allmänbildning att känna till vad de sysslar med och hur det går för dem. Bolaget är en av de största aktörerna inom detaljhandeln och deras hantering av anställda är ett återkommande tema inom den ständigt pågående dragkampen mellan Sveriges fackföreningar och företag. Även om man inte intresserar sig för bolagets samhällspåverkan har man sannolikt inte undgått deras produkt. Via varumärkena H&M och H&M Home har bolaget en tydlig koppling till moderbolagets namn. Men de säljer också via de helägda varumärkena COS, Weekday, Monki, & Other Stories, ARKET, Afound och Singular Society. För egen del kommer cirka 50% av mina vardagskläder från H&M-koncernen, och ingen promenad görs någonsin här i Göteborg utan att råka passera ett H&M-varumärke.
Trots att H&M har ett så gigantiskt inflytande på mitt och övriga svenskars liv har H&M under många år varit i en nedåtgående trend. Bolagets ambition om att 2024 uppnå en rörelsemarginal på 10% skulle kräva att bolaget kan återgå till samma lönsamhetsnivå som under 2017. Många år tidigare än dess var marginalen mycket högre, men sedan dess har den också fortsatt nedåt för att under 2023 knappt överstiga 6%. Samtidigt som marginalen sjunkit har bolaget uppvisat relativt begränsad tillväxt, som varit mer eller mindre i linje med inflationen. Bolaget har haft många strukturella motvindar - först kom corona och därefter ett krig mellan Ukraina och Ryssland; ett riktigt slag i magen för koncernen vars framtida tillväxt till stor del skulle komma från det sistnämnda landet.
Trots den svaga historiska prestationen presenterade H&M under inledningen på 2022 nya ambitiösa mål. Senast 2030 ska H&M-gruppen ha fördubblat sin omsättning (= 400 miljarder 2030), motsvarande 8% CAGR. Detta är högre än de 5-6% som föregick pandemin och en gigantisk tillväxt i absoluta tal. Samtidigt ska marginalen förstärkas till att över tid överstiga 10%.