“Högern har vunnit!”. Det kan man tänka efter att ha sett det preliminära valresultat som nu finns att ta del av efter valmyndighetens första räkning. I praktiken står Sverige inför en otroligt svår regeringsbildning. Ännu svårare kommer det att bli på kommunal nivå, där flertalet kommuner nu står utan möjlighet att bilda majoritetsstyren. Det gäller exempelvis min hemkommun, som nu inte ens kan bilda ett blågrönt samarbete (Allians+MP). Det finns inte heller möjlighet att bilda “vänsterblocket” så som det ser ut på riksnivå, eller för den delen S+M. I praktiken betyder detta att även nästa regering kommer bli handlingssvag, och partierna kommer att behöva kompromissa i stora mängder frågor för att ha någon chans till regeringsbildning utan nyval. En sådan fråga är frågan om skolan.
Vi kan lära oss mycket från historien, men vi måste också ha på oss kritiska glasögon. 2014 publicerade Söderberg & Partners en rapport om aktiemarknadens utveckling under olika politiska styren. Rapporten konstaterar att BNP-tillväxten har varit mer än dubbel under rött styre än blått, och den årliga avkastningen på börsen har uppgått till 15,2% under rött styre och 8,3% under högerstyre. Tillfrågas textens författare tror han dock att dessa stora skillnader mellan de olika styrena mest handlar om tur och tajming (LÄNK). Dessa faktorer innefattar engångsfaktorer såväl som att Sverige påverkas mer av globala faktorer än av enskilda politiska beslut. Söderberg & Partners konstaterar att aktiemarknaden ofta sjunker månaderna inför valet för att sedan stiga efter valet. Detta gäller oavsett om man tittar på tre, sex eller tolv månader sikt. Detta gäller oavsett om det blir en vänster- eller högerregering. Vi kan alltså konstatera att börsen ogillar osäkerhet, och ofta överreagerar vid första anblick, för att sedan återhämta sig med tiden. “The time to buy is when there’s blood in the streets” tros kunnas tillskrivas Baron Rothschild redan på 1700-talet. Det tycks gälla även idag.
Vad gäller börsens svar uppåt vid dessa regeringsbyten tycks det vara en ganska vanlig sak i Sverige. I andra länder kan effekterna vara betydligt mer drastiska. Vi minns hur börsen reagerade kraftigt nedåt i samband med Brexit och att Trump blev vald. Detta är världshändelser. Ett regeringsbyte mellan center-vänster still center-höger i Sverige, är inte tillräckligt för att tydligt höja den svenska riskpremien (och därmed höja WACC-komponenten i en DCF vilket ger ett lägre motiverat värde). Således kan konstatera att effekterna av ett valresultat kanske slår hårt på politiskt utsatta bolag, men att påverkan på börsen i sin helhet är ganska liten.