Dometic, vilket är ett bolag som verkar inom friluftslivsbranschen, rapporterade i fredags siffror för andra kvartalet 2022. Aktien handlades ned markant på rapporten men återhämtade sig i stort på måndagen då aktieanalytikerna återupprepade sina köprekommendationer, om än något sänkta riktkurser. Rapporten kännetecknades likt för många andra bolag av relativt okej försäljning och lönsamhet, men utmärktes av försiktiga framåtblickande kommentarer.
Jag har lyssnat igenom conference call (med hjälp av Quartr) och läst rapporten, nedan är vad jag tycker man ska ta med sig:
Dometic växte i Q2 2022 med 53% y/y. Tillväxten drivs av de många förvärv som genomförts under 2021-Q1 2022, då dessa bidrog med 43 procentenheter. Även valutamedvind var en stark bidragande faktor och bidrog med 11 procentenheter tillväxt. Detta innebär att den organiska tillväxten var -1%, vilket är en stor besvikelse. För ledningen tycks även marginalen på 15,7% EBITA, under det uttalade målet om 18-19%, ha varit ett misslyckande, även om jag själv inte reagerar lika kraftigt på denna avvikelse. En bidragande förklaring till den svagare marginalen är supply-chain problem, sägs det. Trots att EPS växte med 36%, dvs vinst per aktie, var dock kassaflödet mycket sämre. Även detta är ett återkommande tema i Q2-rapporterna i år, och förklaras av att lager har byggts upp men inte sålts i samma hastighet. Dometic har jobbat stenhårt de senaste 4 åren med att sänka mängden artiklar och produkter i sitt utbud, som en del av att bli mer agila och mindre lagertunga, och ser detta trendskifte som högst problematiskt. Ledningen trycker därför på att de kommer att lägga stort fokus på att minska lageruppbyggnad kommande kvartal, även om andra halvåret förväntas vara svagare än det första. Detta är inte heller ovanligt, då Q4 ofta är ett väldigt svagt kvartal.