SaveLend redovisade idag siffror för första kvartalet 2022. Omsättningen landade på 29,8 msek, vilket är en liten sekventiell minskning mot rekordstarka Q4 2021, men fortsatt en relativt hög tillväxttakt y/y. Per aktie försämras dock omsättningen något ytterligare, då företaget genomfört nyemission för att fylla på kassan och förvärva. Detta är dock också lite missvisande, då förvärvet bara inkluderades ⅓ månader i kvartalet, och dessutom är Q4-tungt. Ändå kan sägas att rapporten var relativt svag, och 29,8 är relativt långt off från mina egna förhoppningar om 33,6. Jag förstår att aktien handlades ned något på rapporten, men rapporten ändrar inte min bild av den långsiktiga potentialen i bolaget. Jag har haft möjlighet att fiska strax över 7 kr senaste veckan och köper inget mer idag, men kan komma att göra det om kursen skulle sjunka mer.
Omsättningen sjönk trots att kapitalet på plattformen växte med ca 10% under kvartalet, detta drivet av en hög NRR (net-retention-rate), dvs att befintliga kunder sätter in mer pengar och får avkastning på sina investeringar. NRR uppgick till 158% på faktureringsplattformen under kvartalet, och sparplattformen var inte mycket sämre. Detta är väldigt fina siffror. Anledningen till det dåliga resultatet är att SaveLends ledning inte har ett kvartalsfokus. De tar beslut trots att det skadar en kortsiktiga kursutvecklingen, om de tror att detta har långsiktigt positiv effekt på bolaget. Detta anser jag vara mycket positivt, men kanske också en signal att det inte är något större förvärv planerat i närtid. Under kvartalet har SaveLend mämligen valt att inte ge ut några nya krediter via Fixura, då de utfört en teknikmigrering på denna plattform. Dessutom gör man nu om verksamheten i Polen att jobba enbart med externa kreditförmedlare, vilket långsiktigt kommer gynna plattformen då man upplever regulatoriska problem såväl som valutakopplade här, och att man hellre lägger fokus på mer lovande marknader. Dessutom görs investeringar i Billecta med att uppgradera tekniken på den plattformen såväl som att öppna upp för nya funktioner. Alla dessa faktorer har inneburit engångseffekter som gav kortsiktiga problem. SaveLend lämnar i denna rapport därför en “trading update” på Q2, och förklarar att volymen förmedlat kapital har ökat med 22% hittills på månadsbasis, och att det är flertalet stora potentiella kunder som är i långtgående förhandlingar. Det är därför troligt att SaveLend kommer ha mycket enklare att fortsätta sin linjära tillväxt de kommande kvartalen, för att kulminera i ett starkt Q4 med fullständigt integrerad SKF.
I rapporten framgår också att SaveLend bibehåller sina finansiella mål sett till omsättning, men nu ställer om till att tidigare uppnå lönsam tillväxt. SaveLends VD förväntar sig därför att företaget kommer att kunna ställa om till lönsam tillväxt (på kassaflödesbasis) redan i slutet av innevarande år. Detta kommer från att absoluta merparten av alla anställningar kommer att ha gjorts i Q2 ett bra tag framöver. Efter att dessa är i lås är ambitionen att kunna dubbla omsättningen utan att behöva anställa många fler (företaget har idag motsvarande 77 heltidsposter). Detta kommer visa en stor skalbarhet i platformen. För att också skära ned på vissa kostnader kommer SaveLend minska på branding-marknadsföring. Min bedömning är således att det inte föreligger något behov för en emission för att finansiera företaget, men att detta fortsatt kan komma i mindre utsträckning för att finansiera ett förvärv. Ett sådant skulle t.ex. vara kundstock till Billecta på något vis för någon miljon eller två till någon strategisk investerare, men jag förväntar mig inte något större än så under detta år.