170 MSEK. Så mycket betalar en investerare för SaveLend efter gårdagens fall. Det motsvarar Price to sales (P/S) på exakt 1. För denna summa får man ett bolag som vuxit med 40% per år i snitt de senaste 4 åren och 13% YoY, med sedan 2021 stigande lönsamhet. SaveLends utveckling ser ut som följande:
Mellan 2014 och 2019 växte SaveLend under lätt negativ lönsamhet. Bolaget etablerade sig som en pålitlig leverantör av krediter på den svenska marknaden, och bolagets kunder blev rikligt belönade för deras tillit till bolaget. När 2020 kom utgjorde detta den största utmaningen bolaget någonsin kommit i kontakt med. För första gången någonsin, och än i dag, så bjöd detta år på det första kvartal med ett nettoutflöde av kapital från SaveLends plattform. Mellan Q1 och Q2 2022 minskade omsättningen. Nästa gång det skedde var mellan Q4 2021 och Q1 2022. Ett år senare, vid årsskiftet till 2023, hände det igen. Vid denna tidpunkt fanns det goda förklaringar till respektive besvikelse, och den långsiktige kunde förstå att det var nödvändiga operationella beslut för den långsiktiga tillväxten som orsakade dessa temporära svackor. Tyvärr bjöd inte 2023 på samma utveckling.
Nej, under 2023 blev årets första kvartal årets bästa kvartal - trots att vi investerare ansåg även detta första kvartal ett misslyckande när det väl begav sig. Q2 blev en mycket stor besvikelse. Då klappade volymen av bolagets förmedlade lån ihop totalt. Dessa sjönk -26% QoQ och -16,1% YoY. Förklaringen är en förändring i marknadsförutsättningar som tvingat SaveLend att bli mer återhållsamma med deras förmedling och dessutom ändra upplägget på så vis att det ger lägre initiala intäkter men högre långsiktiga intäkter (genom ökad återbetalning & högre avgifter). Där och då gjorde det ont men det var ändå en rimlig förklaring. Och efter Q2 så visste man ju att Lendify skulle börja ge intäkter i Q3, kanske cirka 2 miljoner. Det tillsammans med fortsatt tillväxt för Billecta skulle ge en rejäl skjuts uppåt. Men istället så sjönk det förmedlade kapitalet ned ytterligare - till en nivå som är den lägsta någonsin i förhållande till kapitalet på kärnplattformen SaveLend. Och även Billecta hade temporära problem där ett leverantörsbyte sänkte intäkterna per faktura och gav det andra kvartalet på 4 år med negativ sekventiell tillväxt. Så när Q4 kom så väntade nog de flesta av oss att de makroekonomiska problemen skulle fortsätta men att bolaget åtminstone skulle ha ett relativt rent operationellt kvartal. Tyvärr blev så inte utfallet…