När jag senast skrev om Creaspac, som idag är det enda SPAC-bolaget, erbjöd en investering i bolaget ungefär 4,6% i årsavkastning. Med samma beräkningsmetod uppgår idag den potentiella “riskfria” avkastningen till 7,2% i årstakt (exkl. courtage). Antagandet bygger på att en investerare i Creaspac kan sälja sina aktier i samband med att bolaget offentliggör ambitionen att förvärva ett bolag, annonserar nedläggning alternativt att investeraren utnyttjar rätten till inlösen av sina aktier i samband med ett förvärv. För mer info om Creaspac, och även tidigare SPAC:ar i Sverige, hänvisar jag till mina två tidigare texter: TEXT1 och TEXT2.
Creaspac handlas idag till cirka 96 kronor per aktie. Samtidigt uppgår det egna kapitalet till 100,6 kr. Detta i form av likvida medel investerade i räntor med årlig avkastning på cirka 3%. Samtidigt är kostnaderna i bolaget mycket begränsade. Med andra ord växer det egna kapitalet i Creaspac i ungefär samma tempo som de gör på ett privat sparkonto, samtidigt som investerare erbjuds uppsida i form av uppvärdering till aktiernas värde vid inlösen alternativt i samband med ett värdehöjande förvärv (3%*0,6 + 4 kr/aktie på 7 månader).
Jag har valt att räkna med att inlösenkursen kommer att fastslås till ett lägre belopp än det egna kapitalet. Att genomföra en affärstransaktion kostar pengar och även om Creaspac får intäkter från övrigt kapital har jag valt att använda mig av 45 öre i rabatt. Detta är samma som ACQ Bure använde, vilket jag då blev lite förvånad av dess storlek. SPAC:en APAC gav nämligen 0%. Jag ser det som mer sannolikt att rabatten blir lägre än prognostiserad, än tvärtom. För inlösendatum har jag valt 23 juni 2024 vilket är 36 månader efter bolaget noterades, vilket också är sista dagen bolaget har på sig att genomföra ett företagsförvärv enligt deras prospekt. Även om inlösen skulle dröja något därefter ser jag det som sannolikt att man kommer kunna sälja sina aktier nära intrinsic value vid den tidpunkten.